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流动性逐步释放 大宗商品四季度有望联袂走强

作者:匿名 热度:4970 时间:2019-10-29 15:16:30

自今年年初以来,大宗商品价格主要集中在“大品种”,如黄金、原油、铁矿石等。展望第四季度,一些分析师认为,当前的大宗商品走势可以参考2010年。预计随着主要海外经济体流动性的逐步释放,大宗商品价格将在第四季度上涨。

“双金”仍有上升空间

文华财经统计显示,文华商品指数已从今年的峰值回落,累计上涨1.25%。原油指数上涨18.59%,贵金属指数上涨近20%;铁矿石指数在飙升后下跌,迄今已上涨约28%。石油链指数上涨近9%。有色金属板块上涨5%以上。在下跌的品种中,苹果指数下跌超过30%。

受2018年第四季度以来全球经济衰退和美联储宽松预期的推动,贵金属价格自今年年初以来持续上涨。然而,随着9月份以来全球市场风险偏好的反弹,金价在大幅上涨后有所下跌,但相关资产的表现仍显着。文华财经统计显示,今年以来,国际金银期货价格分别上涨了17.7%和13.47%。国内上海黄金和上海白银期货分别上涨19.87%和15.54%。今年,国内市场上与黄金相关的主题基金的收益率都在30%左右。

中银国际期货分析师刘超(Liu Chao)表示,美联储决策者对降息有不同意见,未来是否采取进一步宽松行动仍有很大分歧,这将在短期内给黄金价格带来压力。然而,整体环境仍对黄金有利,黄金牛市基调没有改变。目前,金价已反弹至1500美元/盎司以上,短期内可能维持在1500美元左右的窄幅区间。

至于“黑金”原油,太平洋证券分析师刘强表示,高油价导致通胀,减少货币政策宽松的空间,不利于经济发展。因此,主要消费国希望将油价抑制在合理水平。然而,低油价不符合产油国的利益,特别是那些财政严重依赖石油和天然气出口的中东国家。与此同时,页岩油成本支撑着对中东局势的隐忧。国际油价“有顶有底”。据估计,2019年布伦特原油价格将在每桶60美元至70美元之间,原油价格预计在结束后第四季度将继续飙升。

大宗商品价格可能会比预期上涨得更快。

至于黑色系统,上半年,在钢铁行业供不应求的情况下,市场总体上保持了强矿弱钢的趋势。自第三季度以来,随着钢材供应减少和需求减弱,铁矿石价格趋势也发生了变化。文华财经统计显示,今年年初以来,螺纹钢期货主力在最大涨幅23%后回落,后期下跌16%,而铁矿石期货主力在同期上涨86%后下跌近30%。

绿色大化期货分析师韩晶指出,第四季度供暖季,一些地区的钢铁行业将面临环保生产限制。从目前的政策来看,唐山地区的产出预计将高于去年同期,第四季度的产出供给将比前三个季度有所下降。从需求方面看,从第三季度开始,房地产行业出台了密集的紧缩政策,基础设施建设将是第四季度的亮点。后期环保限产相继出台,执法是影响钢材价格的重要因素。

沈万鸿源证券分析师刘萧宁、许徐若和查浩认为,2019年第四季度大宗商品价格将会上涨。2019年第四季度的全球宏观形势与2010年相似。一方面,海外国家正在逐渐释放流动性(欧洲央行实施量化宽松,美联储实施边际宽松)。另一方面,预计中国将出台稳定经济的相关政策,这本身就有利于修复商品价格。此外,商品价格反弹的主要驱动力来自生产者减少生产的举措和企业在低库存环境下补充库存的举措。此后,由于库存补充带来的短期经济数据趋于稳定,市场将按照复苏逻辑对商品价格进行后续交易,预期波动将加强价格上涨趋势。“这三个因素是第四季度大宗商品价格反弹的主要驱动力。大宗商品价格第四季度的上涨很可能超出预期,并将对市场当前预期货币政策未来仍将宽松的交易逻辑产生更大影响。”

资料来源:中国证券报

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